预计2023年国内棉籽油市场：供求宽松 易跌难涨

2023年国内棉籽油市场利空因素相对较多，供应处于宽松状态，消费端变数较大，加之豆油、棕榈油两大油种未能给市场带来提振作用，因此，预期长线棉籽油或难大涨，以区间震荡“上有顶、下有底”为主。

2022年，国内棉籽油市场先涨后跌，截至12月底，各地棉籽油主流价格为8800～9000元/吨，比当年9月份累计下跌1500元/吨左右。

据分析，2023年上半年，国内棉籽油供需以宽松为主，价格易跌难涨；下半年，随着新棉籽陆续上市，价格受外围三大油脂影响较大，或随主流油脂品种价格涨跌。

2022年以“跌”收官

2022年棉籽供应增长。国家统计局数据显示，2022年全国棉花播种面积3000.3千公顷（4500.4万亩），比2021年减少27.9千公顷（41.8万亩），下降0.9%；全国棉花单位面积产量1992.2公斤/公顷（132.8公斤/亩），比2021年增加99.6公斤/公顷（6.6公斤/亩），增长5.3%；全国棉花总产量597.7万吨，比2021年增加24.6万吨，增长4.3%。根据棉花产量分析，本年度棉籽供应处于增长状态。

新疆棉籽外运难。2022年，受疫情影响，新疆棉籽外运困难。截至12月底，新疆棉籽外运明显低于上年同期。据南疆企业反映，新疆棉籽与其他地区的价差在0.5元/斤，运抵山东、江苏等地加上运费，成本略低于其他地区棉籽，尤其新疆棉籽出油率高、一致性好，深受榨油厂欢迎。但因为疫情，大量已签约的新疆棉籽运不出来，造成榨油厂“吃不饱”，新疆地区棉籽资源“饱和”，区域供需失衡。

棉油跌跌不休。据市场反映，截至2022年12月底，三级棉油价格：山东8850元/吨，河北9000元/吨，河南8900元/吨，天津8900元/吨，湖南8800元/吨，江西8850元/吨，江苏9000元/吨。2022年下半年以来，棉油价格累计下跌超1500元/吨，2022年棉油以“跌”收官。因棉油原料供需失衡，榨油厂普遍成本倒挂，亏损成为市场主题，大量榨油厂停工停产或改行从事其他经营。截至2022年底，停产榨油厂超过六成，为2023年蒙上了一层阴影。

2023年以“跌”开场

春节之后，国内棉籽市场供需略显宽裕。新疆棉籽或因公路交通改善而大量涌入其他地区，造成其他地区与新疆棉籽资源的此消彼长，其他地区能不能快速消化这些棉籽仍然是个未知数。

截至目前，新疆以外的地区棉花收购加工仅完成了60%左右，后期地产棉加工量或将突飞猛进，也使供需宽松局面雪上加霜。据分析，2023年国内棉籽油市场充斥利空因素。

棉油供应或大增。新疆棉籽的涌入，将导致榨油厂满负荷开机加工，造成棉油集中上市。如，河北邢台拥有规模榨油厂100多家，年生产棉油可达7000～7500吨，预计今年2、3月份就可以恢复到正常的加工能力，比2022年底产量增幅在200%以上。另据山东夏津某榨油厂负责人介绍，当地不少榨油厂都签约了新疆棉籽，今年签约的30万斤棉籽抵鲁成本在1.75元/斤左右，按15%的出油率计算，可产棉油4.5万斤。

市场消费或难明显好转。此前随着国内疫情管控政策优化，市场对国内终端需求恢复预期的交易，带动油脂反弹至震荡区间上沿。然而，在近期国内偏弱的需求现实、市场对新年度经济衰退的担忧、原油价格回落等打压下，油脂再度承压走弱。随着美联储2022年12月会议纪要及经济就业数据的相继公布，市场对美联储加息步伐放缓的预期增加，美元指数回落，人民币升值。不过，通胀放缓程度仍未达到美联储预期，市场对2023年经济衰退担忧不减，加之人民币升值对进口依赖度较高品种的成本压制，目前尚未看到宏观面的明显支撑。

后期豆油或延续累库态势。据徽商期货油脂油料分析师郭文伟介绍，从2022年11月份美国进口大豆到港恢复后，港口大豆库存累库，油厂开机高企，豆油产量持续高位。不过，恰逢春节前备货与疫情高峰后的消费反弹，成交量激增，豆油库存未显著累库。但受疫情影响，以豆油为主的小包装油备货需求不及往年，豆油库存没有出现季节性下降，且节前备货结束，2023年1、2月份进口大豆采购到港正常，保障豆油产量供应，后期豆油延续累库趋势。此外，市场分析，南美大豆扩种，巴西大豆总产量仍将创纪录。本年度阿根廷大豆播种进度慢、优良率较差，产区天气不容乐观，预计阿根廷大豆产量将有所调降，对豆类行情仍有支撑。

棕榈油进口成本下降。数据显示，目前，国内沿海地区24度棕榈油报价7630～7720元/吨，比前一周下跌20～50元/吨。其中，天津7680元/吨，山东日照7760元/吨，江苏张家港7710元/吨，福建厦门7680元/吨，广东广州7630元/吨。

市场认为，棕榈油缺乏利好支撑，近期走势以弱为主。MPOB最新数据显示，马来西亚1月末棕榈油库存较前一个月增加3.26%，至227万吨；1月毛棕榈油产量较前一个月下降14.73%，至138万吨；1月棕榈油出口下滑22.96%，至114万吨；进口14.5万吨，环比大增123.29%。对比之前的预估，产量符合预期，出口量低于预期，进口量远高于预期，期末库存高于市场预期。MPOB报告偏空。（原文刊登于2023年2月23日粮油市场报三版）